作為塑造品牌形象的“軟實(shí)力”和踐行長(cháng)期主義的“硬準則”，我國上市公司ESG評價(jià)體系建設正在跑出加速度。近日，上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所同步發(fā)布《上市公司自律監管指南——可持續發(fā)展報告編制(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指南》)，這是繼《上市公司自律監管指引——可持續發(fā)展報告(試行)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》)正式施行以來(lái)，我國ESG發(fā)展的又一重大里程碑。

　　在接受記者采訪(fǎng)時(shí)，多家券商基金等頭部機構及專(zhuān)家學(xué)者、研究人士表示，此次《指南》的發(fā)布，是對我國本土上市公司ESG披露體系的重要完善，標志著(zhù)國內ESG制度體系建設初步成形。伴隨著(zhù)ESG實(shí)踐的發(fā)展與規范，不僅可以為企業(yè)帶來(lái)新的增長(cháng)機會(huì )和競爭優(yōu)勢，同時(shí)還可以護航中國企業(yè)更好地融入全球經(jīng)濟，以及有效增益我國海外資產(chǎn)的安全保護。

　　ESG行業(yè)生態(tài)可望步入健康軌道

　　解讀三大交易所發(fā)布的消息，專(zhuān)家稱(chēng)，《指引》是A股上市公司可持續發(fā)展報告披露的強制性和底線(xiàn)要求，而《指南》則旨在幫助上市公司準確理解《指引》內容，按照《指引》要求編制可持續發(fā)展報告，以規范上市公司可持續發(fā)展信息披露，從而推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量。

　　“此次發(fā)布的《指南》，是此前發(fā)布的《指引》的‘教科書(shū)’式指引手冊。”中信證券研究部發(fā)布的報告如此表示。針對如何開(kāi)展雙重重要性評估分析、四要素披露框架和應對氣候變化議題，《指南》給予了必要的細化指導，內容既包括披露要點(diǎn)提示和示例，也涵蓋了重要概念解釋、主要實(shí)施步驟、相關(guān)參考索引等。一方面《指南》明確表示將系統化地推動(dòng)ESG制度體系建設，旗幟鮮明地強調了監管機構對ESG理念的倡導態(tài)度，另一方面極其細致地回應了上市公司對ESG披露和治理工作的普遍困惑，極大提升了企業(yè)層面ESG理念的可執行性，降低企業(yè)的披露成本。

　　中信證券認為，在政策新規要求下，此前被詬病的ESG報告指標披露率差、報喜不報憂(yōu)、指標口徑不一致等問(wèn)題將得到顯著(zhù)解決，極大增強企業(yè)ESG信息的一致性與可比性。

　　興業(yè)碳金融研究院高級研究員吳艷陽(yáng)表示，《指南》的發(fā)布，有效填補了此前《指引》發(fā)布后的政策“留白”，積極回應了市場(chǎng)對于《指引》的關(guān)注和期待，為上市公司提供了更細化、更人性化的操作說(shuō)明，也能更好地引導投資者理解上市公司ESG披露信息并納入投資分析和決策。A股ESG披露規則化玉成形，組成了以《指引》為“考綱”、《指南》為“教科書(shū)”、中國上市公司協(xié)會(huì )《可持續發(fā)展報告工作指南》為“教輔材料”的完整體系。

　　“本次發(fā)布的《指南》連同后續的系列主題文件，與《指引》一起將組成當前中國上市公司的ESG披露規則體系，有助于厘清相關(guān)概念，減少分歧、以正視聽(tīng)——既降低了上市公司學(xué)習成本，也是對第三方ESG服務(wù)市場(chǎng)的進(jìn)一步規范和引導，有助于優(yōu)秀的企業(yè)和機構脫穎而出，重塑投資者對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的價(jià)值判斷邏輯，從根本上遏制ESG披露‘假大空’，對于塑造健康的ESG行業(yè)生態(tài)具有重要意義。”吳艷陽(yáng)表示。

　　強制披露與自愿披露和樂(lè )共舞

　　國際上，ESG理念的演變經(jīng)歷了多個(gè)階段，最早可追溯到18世紀的“倫理投資”。2004年，聯(lián)合國全球契約組織首次提出ESG概念。經(jīng)過(guò)二十年發(fā)展，如今ESG已從一個(gè)新興理念逐漸深入到經(jīng)濟社會(huì )的方方面面。

　　2024年，也被業(yè)內稱(chēng)為我國ESG強制披露元年。今年4月，國務(wù)院出臺《關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》提出，“要健全上市公司可持續信息披露制度”。5月，滬深北三大交易所發(fā)布的《上市公司自律監管指引——可持續發(fā)展報告(試行)》正式施行。《指引》系統規范了上市公司可持續發(fā)展報告相關(guān)披露工作，要求重要指數成分股公司，以及境內外同時(shí)上市的450余家公司強制披露可持續發(fā)展報告。同時(shí)，還鼓勵其他上市公司自愿披露。

　　最新數據顯示，截至今年9月底，超過(guò)2200家上市公司披露2023年度可持續發(fā)展報告或社會(huì )責任報告，家數再創(chuàng )新高，近三年披露家數年均增長(cháng)20%左右。發(fā)布相關(guān)報告的上市公司中，超過(guò)40%的公司已建立ESG治理架構、搭建ESG制度體系，筑牢可持續發(fā)展根基;超過(guò)60%公司識別并披露了重要性議題分析過(guò)程;超過(guò)70%的公司組織利益相關(guān)方以調研、座談和問(wèn)卷等方式參與相關(guān)工作。

　　記者在調研中發(fā)現，國內不少資產(chǎn)所有者和資產(chǎn)管理者，如全國社保基金、各大養老基金及大型公募基金等，都在加大對ESG的重視和研究。在選擇投資標的時(shí)，不僅關(guān)注其財務(wù)績(jì)效，同時(shí)還關(guān)注其社會(huì )責任的履行，推動(dòng)投研流程與責任投資的深度融合，并逐步增加其投資組合中的ESG相關(guān)資產(chǎn)比重。

　　專(zhuān)家表示，有別于基于宏觀(guān)經(jīng)濟、中觀(guān)行業(yè)、微觀(guān)財務(wù)數據等傳統要素框架，ESG提供了新視角，拓寬了新視野，帶來(lái)了新啟發(fā)。無(wú)論是在負面剔除、避險排雷方面，還是正向篩選、推動(dòng)上市公司治理改善、支持高質(zhì)量發(fā)展等領(lǐng)域，ESG理念都在逐步付諸實(shí)踐并做出積極貢獻。長(cháng)期來(lái)看，ESG策略在A(yíng)股市場(chǎng)能夠帶來(lái)超額收益，在促進(jìn)企業(yè)可持續發(fā)展過(guò)程中創(chuàng )造價(jià)值。

　　下一步，應當堅持ESG的強制披露和自愿披露相結合，進(jìn)一步引導和規范國內ESG信披標準建設，立足我國國情和發(fā)展階段，加快構建具有中國特色ESG評價(jià)體系。

　　ESG護航中國企業(yè)融入全球經(jīng)濟

　　“在探究ESG價(jià)值共創(chuàng )的復雜旅途中，我們正站在一個(gè)關(guān)鍵的十字路口。”中歐國際工商學(xué)院市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)學(xué)教授、ESG研究領(lǐng)域主任王雅瑾表示。一方面，全球化浪潮帶來(lái)了前所未有的挑戰，這些挑戰橫跨國界，涉及信息披露的標準化、供應鏈的復雜性以及透明度的提升等。另一方面，這些挑戰背后也隱藏著(zhù)共享的未來(lái)。ESG價(jià)值共創(chuàng )是一個(gè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的過(guò)程，既充滿(mǎn)挑戰，也充滿(mǎn)機遇。

　　王雅瑾稱(chēng)，不同國家和地區對于ESG報告的要求各不相同，導致全球企業(yè)在進(jìn)行ESG報告時(shí)面臨標準不一致的問(wèn)題。由于標準的多樣性，企業(yè)的ESG披露數據難以與其他企業(yè)進(jìn)行直接比較，這對投資者和其他利益相關(guān)方的決策構成了挑戰，也給擁有全球業(yè)務(wù)的公司帶來(lái)了額外的復雜工作。企業(yè)需要努力確保其報告與全球標準保持一致，這就要求在系統、流程、控制和治理方面付出諸多努力。面對全球化挑戰，企業(yè)需提高信息披露透明度，并強化跨地區合作，推動(dòng)全球ESG價(jià)值創(chuàng )造。

　　值得注意的是，近年來(lái)越來(lái)越多的中國企業(yè)選擇“出海”進(jìn)行國際化擴展，以尋求新的市場(chǎng)空間。中金公司研究團隊認為，和之前簡(jiǎn)單地依托于產(chǎn)品出口不同的是，本輪中國企業(yè)出海目的從“產(chǎn)品”出海轉變?yōu)?ldquo;產(chǎn)業(yè)”出海，逐漸向更加成熟的跨國經(jīng)營(yíng)和全球化發(fā)展轉變。“由于國際社會(huì )對可持續發(fā)展的重視，以及各利益相關(guān)方對企業(yè)ESG的期待不斷提高，中國企業(yè)在出海過(guò)程中必須高度重視相關(guān)議題，采取有效的措施和國際評價(jià)體系對接，借助ESG戰略，平衡各利益相關(guān)方的訴求，才能更好地管理運營(yíng)風(fēng)險、抓住機遇。”中金公司研究團隊表示。

　　頤信科技董事長(cháng)黃勁則認為，在重大項目實(shí)施和經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，我國企業(yè)海外機構應主動(dòng)適應所在國家、地區ESG規范要求，強化ESG治理、實(shí)踐和信息披露。如此，不僅可以提升企業(yè)自身的國際市場(chǎng)競爭力，同時(shí)還有利于海外業(yè)務(wù)的風(fēng)險管控和海外資產(chǎn)的安全保護。而且，把我國海外投資項目對所在國的積極作用跟ESG理念緊密聯(lián)系起來(lái)，還可以減少甚至避免被別有用心者以不實(shí)之詞污名化的風(fēng)險。

　　(據《經(jīng)濟參考報》)